来源 | 时代商学院

作者 | 陈丽娜

(资料图片仅供参考)

编辑 | 雷映

IPO审核期内业绩已出现下滑，山东腾达紧固科技股份有限公司（简称“腾达科技”）的未来业绩或堪忧。

腾达科技主要从事不锈钢紧固件产品的研发、生产与销售，是不锈钢紧固件行业主要生产厂商之一，正冲刺深交所主板IPO，将于6月20日上会。

时代商学院研究发现，腾达科技实控人陈佩君曾因一起受贿案件而受到监察委的批评教育。此外，陈佩君还曾出借数千万元给他人用于出资入股腾达科技，其中一名借款人正是该司现任财务总监。

腾达科技初步测算，其2023年上半年营业收入将同比下降16.65%—21.28%，归母净利润同比下降5.71%—15.14%，均呈现不同比例的下滑，已显颓势，该公司毛利率也不及同行业可比公司均值。由于其对三位大客户进行销售实现的毛利率均为负，遭深交所问询其交易合理性。

因涉东北特钢集团刘伟受贿案件，实控人遭监察委批评教育

对于上市企业而言，实控人的声誉十分重要。报告期内（2020年至2022年），腾达科技的实控人陈佩君曾涉入一起受贿案件，并遭到监察委的批评教育。

招股书显示，截至招股书签署日（6月5日），陈佩君直接持有腾达科技7100万股，占腾达科技现有总股本的比例为47.33%。此外，陈佩君还通过宁波梅山保税港区众客股权投资管理中心（简称“众客投资”）间接持有腾达科技8.44%的股份，合计持有该公司55.77%的股份，是腾达科技的控股股东及实控人。

公开履历显示，陈佩君于1967年12月出生，中国国籍，2015年12月至今，担任腾达科技董事长，仅为初中学历。

招股书“发行人的重大诉讼及仲裁事项”一项中，腾达科技披露了实控人陈佩君曾于2021年4月按照本溪市溪湖区监察委办案人员的要求，以浙江腾龙精线有限公司（简称“腾龙精线”）董事长的身份，协助调查东北特殊钢集团有限责任公司（简称“东北特钢集团”）原总经理刘伟受贿案件。截至2022年12月31日，“刘伟案”已不公开审理完毕并作出生效判决。

该案情显示，2022年5月12日，本溪市溪湖区监察委终结对陈佩君的调查，并根据《监察法实施条例》相关规定以及辽宁省纪委监委意见，对陈佩君作出批评教育的最终处理意见，上述处理已执行结案。

至于陈佩君为何因“刘伟案”遭受批评教育，腾达科技没有在招股书中做出明确解释。

陈佩君还曾向多名他人提供借款作为入资款，用于增资入股腾达科技。招股书显示，陈佩君曾向徐行军、沈基逵、杨金道、刘剑波提供借款用于出资设立宁波梅山保税港区腾众股权投资管理中心（简称“腾众投资”），向陈旭东提供借款用于出资设立众客投资，需要留意的是，以上借款均未约定利息。

截至2022年12月31日，上述借款中，徐行军尚余2685万元未归还。招股书显示，徐行军通过众辉投资及腾众投资间接持有腾达科技6%股份。而沈基逵同样通过腾众投资、众辉投资合计持有腾达科技2.87%的股份，其中通过众辉投资间接持有腾达科技0.67%的股份，通过腾众投资间接持有腾达科技2.2%的股份。

值得一提的是，上述借款人中，沈基逵现担任腾达科技董事、副总经理、财务总监，杨金道现担任实控人控制的关联方企业腾龙精线的副总经理，陈佩君为腾龙精线的执行董事。

对此，深交所在第一轮问询函中，要求腾达科技说明徐行军、沈基逵、杨金道、刘剑波等接受借款的相关人员，与陈佩君之间是否存在股权代持或其他利益安排。

毛利率偏低，业绩下滑，未来盈利能力存疑

腾达科技的经营业绩呈现高开低走的态势。

2020年至2022年，腾达科技的营业收入分别为10.82亿元、15.99亿元、21.87亿元，归母净利润分别为0.52亿元、1.08亿元、1.35亿元。2021年和2022年，其业绩增长速度较快。

招股书显示，2023年一季度，腾达科技的营业收入为4.27亿元，同比下降16.58%；归母净利润为3041.11万元，同比下降17.23%。腾达科技初步测算其2023年上半年的业绩同样为下降，其中营业收入同比下降16.65%至21.28%，归母净利润同比下降5.71%至15.14%。2023年，该公司的业绩趋势或将不增反降。

该公司盈利能力也较同行业可比公司偏弱，2019年至2022年，腾达科技主营业务毛利率分别为8.94%、12.31%、12.86%、15.64%，同期同行业可比公司的主营业务毛利率均值分别为14.86%、16.29%、20.40%、16%，腾达科技各期的主营业务毛利率均低于行业平均水平，其中2020年，该公司主营业务毛利率甚至比行业平均水平低7.54个百分点。

腾达科技坦言，业绩下降主要系毛利下降所致，主要原因包括：①线材以内销为主，内销占比约为85%，在经济整体处于下行趋势下，国内市场需求不足，订单下滑，导致产量下降，且为保证订单，降价接单；②原材料价格上涨，在市场需求不足的情况下销售价格未及时完全传导至客户；③增加新设备投入，导致折旧增加，以及产量下降，降低规模效益，导致单位成本上涨，综合导致毛利率及毛利下降。

从腾达科技的客户结构看，报告期内其客户主要为贸易商。2020年至2022年，腾达科技对贸易商客户的营收占比分别为96.79%、97.83%、98.41%。对贸易商客户，腾达科技的销售模式又可分为外销和内销两种。

其中，该公司外销的第一大客户为德国伍尔特集团公司（简称“WURTH GROUP”），报告期各期，腾达科技对WURTH GROUP的销售额占外销收入的比例分别为20.34%、24.08%、17.19%。具体来看，WURTH GROUP与腾达科技在2021年合作金额为3.85亿元，2022年合作金额为3.76亿元，双方合作金额在2022年不升反降，腾达科技或面临大客户砍单的情况。

此外，如图表1所示，2022年，腾达科技还对三家重要客户进行亏本销售，且对该三个客户销售实现的亏损额均超过10万元。其中，苏州菲宇五金科技有限公司（简称“菲宇五金”）于2019年成立，成立当年便与腾达科技达成合作。2022年，菲宇五金成为腾达科技内销的第五大客户，腾达科技对其销售收入为1012.26万元，但对应的营业成本为1047.74万元，销售毛利为亏损35.48万元，对应实现的毛利率为-3.51%。

针对腾达科技上述重要客户中成立当年便达成合作并迅速成为内销前五大客户，且销售毛利为亏损的情况，深交所在第一轮问询函中，要求腾达科技说明菲宇五金新设即成为主要贸易商的原因及合理性、主要贸易商向腾达科技采购的规模与其自身业务规模的匹配性。

报告期内，腾达科技还对另外两名大客户进行亏本销售，分别是广州快渔科技有限公司（简称“快渔科技”）和东莞劲佳精密部件有限公司（简称“劲佳精密”）。其中，2020年至2022年，快渔科技分别是腾达科技内销的第二大客户、第一大客户和第二大客户。2022年，腾达科技对快渔科技的销售收入为3946.17万元，对应实现的毛利率为-1.8%。2022年，腾达科技对劲佳精密的销售收入为632.29万元，对应实现的毛利率为-2.3%。

对此，深交所在第一轮问询函中要求腾达科技说明其对部分重要贸易商客户的毛利率明显偏离该公司平均的毛利率水平的原因及合理性。

报告期内，腾达科技的贸易商客户数量也在持续减少。2020年至2022年，该公司的贸易商客户数量分别为812家、772家、725家，各期分别净减少41家、40家、47家。

参考资料：

1.《山东腾达紧固科技股份有限公司招股书》.深交所官网

2.《山东腾达紧固科技股份有限公司第一轮问询函》.深交所官网

3.《山东腾达紧固科技股份有限公司反馈意见落实函》.深交所官网

（全文2799字）